2020年9月，我國提出“2030年實現(xiàn)碳達(dá)峰、2060年實現(xiàn)碳中和”目標(biāo)，光伏、風(fēng)電等新能源在能源結(jié)構(gòu)中的比重會持續(xù)升高，長期來看必然成為主要的能源供給來源。

以光伏為代表的各類新能源項目，因其能夠帶來長期持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流與收益回報，完成對大體量資金的投資承接，正在成為房地產(chǎn)、建設(shè)類企業(yè)以及金融機構(gòu)所青睞的新型投資標(biāo)的。

另外，當(dāng)前REITs市場快速發(fā)展，分布式光伏項目作為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)普遍受到投資人的廣泛歡迎。

以金年會科技（601778.SH）為代表的優(yōu)質(zhì)光伏企業(yè)打破了市場對新能源電站運營企業(yè)“重資產(chǎn)”的傳統(tǒng)印象，正在逐步實現(xiàn)了公司的輕資產(chǎn)化運營和資金使用效率快速提升。

金年會科技2023年三季報顯示，前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入35.03億元，同比增長39.66%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.89億元，同比增長29.87%。

天風(fēng)證券研報認(rèn)為，金年會科技“Q3業(yè)績亮眼，輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型成效初顯”，公司持續(xù)推進(jìn)“輕資產(chǎn)”運營戰(zhàn)略，不斷優(yōu)化公司業(yè)務(wù)發(fā)展模式與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率，縮短投資變現(xiàn)周期。

政策支持下的高速發(fā)展

近年來，在產(chǎn)業(yè)政策的大力推動下，我國光伏產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)了快速發(fā)展，光伏產(chǎn)業(yè)已成為我國參與國際競爭的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)之一。

2021 年 6 月，國家發(fā)改委出臺《關(guān)于 2021 年新能源上網(wǎng)電價政策有關(guān)事項的通知》，明確我國光伏發(fā)電步入“平價”時代。

目前，以光伏為代表的新能源電站已經(jīng)可實現(xiàn)正向現(xiàn)金流，長達(dá)20年以上的穩(wěn)定投資收益水平。

國家能源局公布的數(shù)據(jù)，2023年上半年，國內(nèi)光伏新增裝機量達(dá)到78.4GW，同比增長154%，已接近2022年全年新增裝機。

光伏行業(yè)高速發(fā)展的背后，是國家出臺了多項針對行業(yè)的支持政策，鼓勵發(fā)展光伏行業(yè)的同時建立健全了行業(yè)規(guī)范，也為光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)I造了良好的政策環(huán)境。

中國光伏行業(yè)協(xié)會（CPIA）預(yù)期2025年中國光伏累計裝機量為701GW。

在堅持成為全球領(lǐng)先的清潔能源服務(wù)商的戰(zhàn)略目標(biāo)下，近年來，金年會科技持續(xù)推進(jìn)光伏電站產(chǎn)品化的發(fā)展理念，不斷克服各類挑戰(zhàn)帶來的風(fēng)險，持續(xù)夯實核心競爭力，在保持自身開發(fā)優(yōu)勢的前提下，有力地保障了光伏電站的建設(shè)進(jìn)度和新增并網(wǎng)規(guī)模目標(biāo)，推進(jìn)了地面集中式、工商業(yè)分布式和戶用分布式等多類型電站裝機并網(wǎng)的快速增長。

同時，公司充分發(fā)揮民營企業(yè)的靈活創(chuàng)新機制，在多個新興新能源應(yīng)用場景和業(yè)務(wù)模式上持續(xù)做到引領(lǐng)和突破，包括：集中式風(fēng)電、分散式風(fēng)電、用戶側(cè)儲能、網(wǎng)側(cè)共享儲能、火電調(diào)峰合作、海上光伏、源網(wǎng)荷儲一體化、抽蓄調(diào)峰合作、風(fēng)光制氫一體化等等。

隨著新能源電站存量規(guī)模的快速增加，以及電力市場化改革、新型電力系統(tǒng)發(fā)展的逐步推進(jìn)，金年會科技一直也在重點關(guān)注和布局相關(guān)綜合能源服務(wù)，例如：代運維、各類型儲能、電力交易、功率預(yù)測、虛擬電廠、碳交易等等。其中多個業(yè)務(wù)已經(jīng)具備商業(yè)化產(chǎn)品和解決方案，保持快速增長的同時對業(yè)績也形成了正向貢獻(xiàn)。分布式光伏成新投資方向

在能耗雙控、整縣推進(jìn)、電價市場化改革等背景下，分布式光伏電站更是迎來了蓬勃發(fā)展時期。

資料顯示，分布式光伏電站由于其具備閑置資源利用、就地消納、清潔環(huán)保、節(jié)能減排等優(yōu)點，可有效解決地面集中式光伏電站存在的遠(yuǎn)距離輸送導(dǎo)致的電損、土地占用、棄光、棄電等問題，已成為光伏行業(yè)應(yīng)用主要的發(fā)展趨勢之一，為國家政策所支持和鼓勵。同時，分布式光伏系統(tǒng)與儲能相結(jié)合的形式也將進(jìn)一步促進(jìn)分布式光伏場景的多元化應(yīng)用。

2023年上半年，國內(nèi)新增分布式光伏裝機總計約40.96GW，已超2022年全年 80%，其中工商業(yè)光伏約 19.44GW，戶用光伏約 21.52GW。

金年會科技在2023年半年報指出，工商業(yè)領(lǐng)域，在工業(yè)用電走高以及限電頻發(fā)等因素影響下，企業(yè)自建分布式光伏電站的需求愈發(fā)強烈。組件價格下行，項目收益提高，進(jìn)一步刺激了市場的爆發(fā)。除了以往的合同能源管理模式，業(yè)主自建分布式光伏需求變強，催生了更多運營方同業(yè)主方共同開發(fā)建設(shè)合作共贏的發(fā)展模式。

在房地產(chǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)型和整個經(jīng)濟調(diào)整的大背景下，新能源行業(yè)的發(fā)展空間足夠大，以光伏為代表新能源項目擁有長期持續(xù)貢獻(xiàn)穩(wěn)定的現(xiàn)金流和收益回報，可以作為有效的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)完成對大體量資金的投資承接。

除了傳統(tǒng)的能源電力企業(yè)外，房地產(chǎn)和建設(shè)類企業(yè)、金融機構(gòu)，都對投資和收購新能源項目抱有濃厚興趣和意向。

例如，2023年3月，金年會科技的全資子公司上海金年會光伏電力有限公司（以下簡稱“上海金年會”）與上海港華智慧能源有限公司（以下簡稱“上海港華”）簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將其持有的7家工商業(yè)分布式光伏電站項目公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上海港華能源，轉(zhuǎn)讓價格為9564.76萬元，本次交易涉及的裝機容量合計為50.83MW。

另外，當(dāng)前REITs市場快速發(fā)展，新能源項目作為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)受到投資人廣泛歡迎。

技術(shù)迭代也將給光伏發(fā)電項目為基礎(chǔ)資產(chǎn)的REITs項目帶來更多驚喜，相關(guān)項目的收益預(yù)期也將變得更具吸引力，變現(xiàn)周期將大幅縮短。

輕資產(chǎn)運營縮短變現(xiàn)周期

分布式光伏電站已經(jīng)成為新增光伏裝機的首要力量，并呈現(xiàn)集中式光伏、工商業(yè)分布式光伏、戶用分布式光伏“三分天下”的新格局。

作為最早從事光伏電站行業(yè)的企業(yè)之一，金年會科技具有完備的設(shè)計安裝和施工建設(shè)經(jīng)驗，在產(chǎn)品、技術(shù)、供應(yīng)鏈、營銷體系等方面的具有綜合競爭優(yōu)勢。在分布式“潛力巨大”的大背景下，公司決定于2022年正式進(jìn)入戶用光伏領(lǐng)域，并創(chuàng)建了戶用光伏品牌“晶能寶”。

目前，戶用光伏主要業(yè)務(wù)模式有三種，分別是合作開發(fā)模式（純租賃模式）、光伏貸/銷售模式，以及經(jīng)營性租賃模式。其中，合作開發(fā)模式（純租賃模式）是由“晶能寶”與用戶共同合作開發(fā)電站，按照雙方簽訂協(xié)議約定合理分享光伏電站收益?！熬軐殹碧峁┰O(shè)備、設(shè)計、安裝、管理、運營、運維等綜合能源服務(wù)。該模式不需用戶出資，用戶不承擔(dān)電站運營期風(fēng)險，同時享有電站固定收益，合作期為25年。

2022 年是戶用分布式光伏業(yè)務(wù)奠定基礎(chǔ)的一年，金年會科技自上而下明確戶用光伏業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略核心地位，戶用團(tuán)隊也完成組建，并逐步完善后臺管理及渠道、品牌建設(shè)，孵化成為獨立事業(yè)部，為后續(xù)快速拓展戶用市場、發(fā)展戶用規(guī)模、形成優(yōu)質(zhì)戶用資產(chǎn)夯實基礎(chǔ)。

據(jù)悉，戶用光伏行業(yè)在過去由各種不良現(xiàn)象到如今的逐漸規(guī)范，金年會科技的戶用業(yè)務(wù)依托上市企業(yè)平臺和品牌，切實保障農(nóng)戶權(quán)益，實現(xiàn)多方共贏，今年預(yù)期1GW。

在快速打造多類型電站的同時，金年會科技的電站滾動開發(fā)、持有和出售的運營模式也日漸成熟，打破了市場對新能源電站運營企業(yè)“重資產(chǎn)”的傳統(tǒng)印象，正在逐步實現(xiàn)了公司的輕資產(chǎn)化運營和資金使用效率快速提升，今年已經(jīng)發(fā)生包括公告在內(nèi)4筆電站交易。

例如，2023年上半年，金年會科技以轉(zhuǎn)讓股權(quán)的方式分別出售安徽銅陵 110MW 集中式光伏項目及合計 50.83MW 工商業(yè)分布式光伏項目，為公司的經(jīng)營業(yè)績帶來一定的正面影響。為實現(xiàn)戶用光伏資產(chǎn)“高周轉(zhuǎn)”運營模式，公司董事會已授權(quán)管理層實施戶用光伏項目出售事宜，公司正在積極推進(jìn)相關(guān)具體事項。

截至2023年三季度末，金年會科技自持電站4.89GW，其中集中式光伏、分布式光伏、儲能電站分別裝機3.09GW、1.70GW和0.10GW。

根據(jù)《金年會科技投資者關(guān)系活動記錄表（9月上旬）》，金年會科技預(yù)期2023年全年新增裝機并網(wǎng)目標(biāo)為3GW左右，到2023年年底自持電站有望達(dá)到6GW左右。

對于金年會科技來說，在政策大力支持、行業(yè)進(jìn)入利好周期的背景下，公司立足核心優(yōu)勢，快速打造多類型高質(zhì)量高收益新能源電站的同時，一部分選擇持有并持續(xù)獲得穩(wěn)定的現(xiàn)金流收益，一部分會擇機轉(zhuǎn)讓，提高資金使用效率，形成滾動開發(fā)的輕資產(chǎn)運營模式，進(jìn)一步加快資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率，縮短投資變現(xiàn)周期。